埃及进一步加息能成功抑制通货膨胀吗？

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【中埃网】讯：据埃及门户网站MASRAWY2月12日（星期日）报道，去年埃及央行密集加息，累计加息达 8%，埃及央行认为这是主动控制高通胀的必要举措。



许多分析师认为，为了应对通胀、跟上美国加息步伐并吸引间接外国投资，未来几个月埃及央行会进一步加息，而此时一些人认为这项政策在控制通胀浪潮方面作用不大。         

1 月份公布的通胀率超出许多人的预期，超过 25% 的水平，原因是埃镑兑外币汇率持续下跌对商品价格产生影响。         

埃及央行去年5年来首次加息，3月加息1%， 5月加息2%，10月加息2%，12月最后加息3%，创下16.25%的存款利率，17.25%贷款利率。         

然而，埃及央行在上周四的 2023 年首次会议上决定维持利率不变，令市场感到意外，尽管通胀率持续上升。

在埃及中央银行最近决定固定利率之前，埃及国民银行和埃及银行作为执行埃及中央银行货币政策的国有银行，在允许发行22.5 和 25%的高回报率凭证28 天后，于今年 1 月底停止发行，期间吸储大约 5000 亿埃镑。         

埃及中央银行宣布，年度核心通胀率从 12 月份的 24.4% 升至 1 月份的 31.2%，为 6 年来的最高水平。         

根据中央公共动员和统计局上周四的一份声明，埃及城市的年度总体通货膨胀率在 1 月份也跃升至 25.5%，而去年 12 月为 21.3%。



进一步加息会会遏制通胀率跃升吗？         

银行业专家穆罕默德·阿卜杜勒-阿尔表示，随着埃及央行对美元采取灵活的汇率政策，进一步加息不会影响吸收当前因美元汇率上涨而导致的高通胀率。

他补充说，由于埃镑贬值等内部因素，增加利息的决定是非常困难的决定之一，这反映在生产投入成本的增加上，此外，这部分通货膨胀是由于近几个月全球某些商品价格上涨而输入的，因此它们是与供应有关的原因，而不是需求。         

在这种情况下，通过货币政策抑制通货膨胀的作用被削弱了。实际上，这种情况下利率的上升可能会导致更困难的事情，即经济进入衰退状态，生产率下降，价格上涨更多是因为它增加了成本。  



国际货币基金组织（IMF）在上月初的一份报告中公布了其向埃及提供的30亿美元贷款的细节，以中央银行为代表的埃及当局承诺对埃镑实行灵活的汇率政策，以决定埃镑的价值为准。以供需政策为导向，这是国际货币基金组织对持续合作的最重要诉求之一。         

埃镑兑美元汇率从2022年3月开始下跌，连续贬值约92.5%，截至撰写本报告时创下卖出美元的平均汇率30.33埃镑。         

Al-Ahly Financial Investments Company 货币和固定收益市场执行董事 Mahmoud Najla 同意此前关于当期提高利率抑制通胀无效的观点，因为这是供应冲击（增加成本）而不是需求的增加。         

他解释说，美元兑埃镑价格的持续上涨反映在大宗商品价格上涨，导致通胀上升，在不断加息的情况下，这可能会推动进入一个通胀停滞状态。  

埃及中央银行去年宣布采取灵活的埃镑汇率政策，这有助于在去年 12 月获得国际货币基金组织批准向埃及提供 30 亿美元的贷款，并在 46 个月内分期支付。         

这项合作预计将有助于通过国际和区域金融机构吸引约 140 亿美元的其他资金到埃及，并将政府资产出售给海湾合作伙伴，以资助弥合预算赤字和融资缺口。         

尽管埃及央行货币政策委员会认为近期需求方面的通胀压力持续存在，但根据上周四发布的声明，它确认基本利率的路径取决于预期通胀率，而不是现行通胀率。

该委员会还确认，未来通货膨胀率的路径取决于迄今为止的累计加息，这需要时间来影响通货膨胀率。它还表明，过去一年发生的这些累计增长是通过积极政策旨在控制通胀压力并将通胀预期下调至目标水平。         

埃及中央银行将 2024 年第四季度平均通胀率设定为 7%（±2%）的新目标，目标是 2026 年第四季度平均下降 5%（±2%）。         

银行业专家穆罕默德.巴德拉认为，继续提高利率是埃及央行货币政策委员会手中的主要手段，以抑制通货膨胀，并补偿客户因通货膨胀而导致的货币实际价值受到侵蚀。         

他解释说，埃及央行为达到目标通胀率而采取的措施要求其提高利率以激励公民投资这不会发生，除非公民觉得他在银行系统中的储蓄有真正的回报。

对衰退性通胀的担忧         

当前的经济形势让埃及央行的决策者处境非常艰难，在加息有助于抑制通胀的时候，可能会产生负面影响，经济进入通胀停滞。         

经济衰退是指由于价格上涨导致购买力较弱的产品供应增加，导致供应增加和需求减少，进而导致工业和贸易收入减少，从而导致投资价值下降和失业率上升，此外还可能产生负面的社会和政治影响。         

Mohamed Abdel-Aal 表示，埃及中央银行的目标是在抑制通货膨胀的同时，防止经济进入衰退状态，因为每一次贷款成本的增加都会导致更多的通货膨胀。         

他解释说，提高利率的成本是最终产品定价和进一步通货膨胀的因素之一，因此不需要重新增加利息成本来避免通货膨胀停滞。         

Mahmoud Nagla表示，加息将加重大宗商品价格持续上涨的负担，最终导致通胀停滞，埃及央行正在努力避免这种情况。         

他解释说，美国之所以能够通过加息政策抑制通胀，是因为其通胀的很大一部分原因通常与需求增加、“购买速度”有关，而不是供给。         

美国受到俄乌战争后供应短缺危机的影响，但其影响并不像其他国家那样强烈。         

美国中央银行（美联储）在今年2月1日的首次会议上连续第八次加息0.25%，令美元的回报率介于4.5%至4.75%之间。         

编译：中埃网