【财经分析】埃及央行为何决定维持利率不变？

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据埃及金字塔在线网站5月22日报道，埃及中央银行货币政策委员会决定维持关键利率不变，隔夜存款利率、隔夜贷款利率和中央银行主要操作利率分别维持在19.00%、20.00%和19.50%。



贴现率也维持在19.50%。这一决定符合委员会对最新通胀形势和预期以及不确定的外部环境的看法。

持续的地缘政治紧张局势

在全球范围内，尽管地缘政治紧张局势持续、贸易政策存在不确定性以及全球需求疲软，经济活动仍在增长，但增速较为温和。关于通胀形势，近期通胀上升促使各国央行采取谨慎的货币政策。大宗商品方面，能源市场出现一定波动，受地缘政治紧张局势升级影响，布伦特原油和天然气价格大幅上涨，全球能源供应受到影响。

与此同时，受天然气价格上涨导致化肥成本上升以及国际贸易风险溢价上升的影响，农产品价格面临上行压力。因此，全球经济前景依然脆弱，尤其容易受到地缘政治紧张局势升级、供应链中断以及贸易政策不利变化的影响。

实际GDP增速略微放缓

国内方面，2026年第一季度实际GDP增速略微放缓至5.0%，低于2025年第四季度的5.3%。由于该地区持续冲突的影响，预计2026年第二季度增速将进一步放缓。

因此，埃及中央银行预计2025/2026财年实际GDP增长率约为5.0%，产出仍低于其最大潜在水平，预计最大潜在水平将在2027年上半年达到。

因此，鉴于预测期内采取的货币政策，目前的产出缺口趋势表明，短期内需求侧通胀压力将保持有限。劳动力市场方面，2026年第一季度失业率为6.0%，低于上一季度的6.2%。

2026年4月通胀形势

2026年4月通胀形势略有放缓，年度总体通胀率从2026年3月的15.2%降至14.9%，年度核心通胀率也从同期的14.0%降至13.8%。从月度数据来看，总体通胀放缓主要归因于食品通胀的显著下降，抵消了上月出现的季节性增长。非食品通胀也稳定在近期水平，表明2026年3月能源价格调整的影响是暂时的，避免了更广泛的通胀溢出效应。

展望未来，预计2026年第三季度总体通胀率将加速上升，部分原因是不利的基数效应，以及持续冲突带来的供应压力、汇率波动和财政整顿措施。因此，预计2026年第四季度年度总体通胀率平均将超过7%的目标值（±2%），随后在2027年第一季度逐步放缓，并在2027年下半年向该目标值靠拢。这一趋势将得益于紧缩的货币政策、对价格压力来源和月度通胀趋势的持续评估、通胀预期的巩固以及对浮动汇率制度的坚定承诺。然而，预测的通胀路径仍面临上行风险，包括冲突可能持续以及财政整顿措施的影响超出预期。

鉴于上述情况，货币政策委员会决定维持关键利率不变，其决定部分基于推动通胀压力的因素和实际通胀发展情况，尤其是在当前不确定性较大的情况下。这种方法有助于评估当前供给冲击的溢出效应及其对通胀发展的影响，尤其是在预测期内实际利率保持正增长的情况下。委员会将继续评估其各项决定，以帮助通胀在 2027 年下半年更接近目标水平，同时考虑到经济发展、预期通胀轨迹和相关风险。

【注】报道编译自阿拉伯语原文，仅供参考，请以原文为准。
编译：张爽
来源：金字塔在线