埃及央行为何决定下调利率和存款准备金率？

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据埃及金字塔在线网站2月12日报道，埃及央行货币政策委员会在当晚的会议上决定将关键利率下调100个基点。据此，隔夜存款利率、隔夜贷款利率和央行主要操作利率分别下调至19.0%、20.0%和19.5%。



贴现率也下调至19.5%。此外，央行董事会决定将银行在埃及央行的存款准备金率从18%下调至16%。这些决定反映了委员会对最新通胀形势的评估以及自上次会议以来的预测。

在全球范围内，在相对有利的金融环境支撑下，经济增长持续复苏，但地缘政治紧张局势、贸易政策的不确定性以及一些主要经济体需求放缓的迹象仍然影响着经济复苏。尽管发达经济体和新兴经济体的通胀总体上得到控制，但大多数央行仍维持谨慎宽松的货币政策立场，以应对上行风险。

在大宗商品市场，充足的石油供应有助于缓解价格冲击，而农产品价格走势则喜忧参半。然而，全球经济前景依然脆弱，尤其考虑到供应链中断的可能性、贸易政策的不利变化以及地缘政治紧张局势的升级。

在国内方面，埃及央行最新预测，2025年第四季度实际GDP增长率约为4.9%，低于上一季度的5.3%。2025年第四季度的增长主要得益于非石油制造业、旅游业和电信业的积极贡献。

此外，埃及央行预计2025/2026财年经济增长率将达到5.1%，高于上一财年的4.4%。然而，尽管产出正逐步接近其最大产能，但仍低于最大产能。因此，目前的产出轨迹将在短期内继续支撑通胀预期下降，反映出在当前货币环境下，需求带来的通胀压力依然有限。

通胀下降

关于通胀发展，2026年1月，年度总体通胀率和核心通胀率分别降至11.9%和11.2%，而2025年12月分别为12.3%和11.8%，表明2025年以来通胀下降的趋势将持续。具体而言，2025年总体通胀率和核心通胀率平均分别为14.1%和12.1%，而2024年分别为28.3%和27.2%。通胀放缓主要归因于食品通胀降至四年来的最低水平，以及非食品通胀持续下降，尽管增速放缓。

非食品通胀下降可归因于近期汇率走强、紧缩货币政策下需求受到抑制以及通胀预期改善。尽管2026年1月出现与斋月前季节性规律相符的上涨，但月度通胀率已逐步回落至冲击前水平。

然而，非食品通胀（尤其是服务业通胀）的有限下降部分抵消了这一涨幅。总体而言，物价普遍下跌，加上财政整顿措施放缓和力度减弱，预示着未来一段时间的通胀前景将有所改善。

根据最新的通胀数据，埃及中央银行预测，2026年第一季度年度总体通胀率将稳定在当前水平，并有望在今年剩余时间内恢复整体下降趋势。

因此，在通胀压力缓解、先前冲击影响逐渐消退、需求侧通胀压力得到控制以及经济外部状况改善的支撑下，埃及通胀有望在2026年第四季度达到埃及中央银行设定的平均7%（±2%）的目标。

然而，通胀的下行趋势仍受到非食品通胀下降速度相对缓慢的影响，并面临诸多上行风险，包括财政整顿措施的影响可能超出预期以及区域和全球地缘政治紧张局势升级。

货币政策环境的可持续性

鉴于上述情况，货币政策委员会认为，为维持能够实现通胀目标的货币政策环境，应将中央银行的关键利率下调100个基点，并将存款准备金率下调2个百分点。

降低存款准备金率旨在通过管理银行体系流动性，维持货币政策决策向金融市场和整体经济的有效传导。委员会将继续评估其关于货币宽松步伐的决策，并将基于预期、相关风险和新出现的数据。

委员会将继续密切监测经济和金融发展，并评估其潜在影响。委员会将毫不犹豫地运用其掌握的工具，引导通胀率在2026年第四季度平均达到7%（±2%）的目标，从而实现价格稳定。

【注】报道编译自阿拉伯语原文，仅供参考，请以原文为准。

编译：张爽